第四十章 索罗斯都怕中国特色（1 / 2）

他玩的是三线并联的超回路金融对倒，除非华尔街的资深精算师来查账，否则以国内这个时代的状况，即使银监会联合突击盘账，估计都算不清账面资本溢出的准确数额。

其实很简单，这招是华尔街魔术界的一种小伎俩，他上辈子学来为自己关联公司串账用的，这辈子干脆拿来改了改放国库券上玩了。

以承兑汇票为例，假如熊图钢铁销售处派员收回应收账款100万，销售员拿张100万的承兑回来入账，那在账面上就是平的，钱已经收回来了，但承兑汇票的价值可不是面值的100万，半年期也许是95万，一年期也许只值87万，中间的13万就溢出了，溢出的部分通俗来讲就是信用证信用卡贴现了，但在账面上，确实已经把应收账款收回来了。

第二环就是信托，开信托是要像发钞一样有准备金抵押金的，由于国债的属性，它是天然的抵押标的，但国库券在允许流通自由买卖前，六收七出，面额六成现金收入，七成卖出，目前市面外围与魔都的价差也有一成，像是杨伟这样直接跟地方银行商业系统打交道，价差就更高了。

而国债与储蓄利息又是有利差的，储蓄利率5点，国库券能到13-16，三倍的利差是什么概念。如果他有牌照，就可以通过一系列关联公司，将国债做成一个个公司债，包装出一系列理财产品，并全部汇在一起形成一个深不见底的债券池，再把债券池的水滴分给证券公司承销销售。

如果他再黑心一点，就再倒水稀释债券池，把一个个债券再次分解成更小的债券，向全社会销售，把大到银行中到机构小到个人投资者一网打尽，很熟悉吧，没错，这就是次级债原理，但比世纪初的次级债还要高明，毕竟技术一直在进步，魔术界从不故步自封，顶级魔术师不会拿玩现过的戏法再出来丢人，换个新戏法就是了，总有让你见证奇迹的时刻。

这比单方向倒腾要凶残的多，国债发行是有定量的，外围的水汇入魔都的池子是有容量的，盘子就那么大，但利用利差挖债券池，就可以把魔都的积水再抽出来送出去，双向流动，死水就变活水了，生生不息，源源不绝。

外币与本币之间的利差也是同样可以挖池子的，揽储做成债券一放大，放出，包装成信托与理财产品一分解，收回，一个无限循环扣就做成了，一旦滚动起来，抽干一个金融不设防的国家一点问题没有，别说这个时代了，后世还得不断有国家倒在这上面，总有让你再次见证奇迹的时刻。

这也是为什么杨伟看不上老管那帮机构的原因，即使光利用国债与银行利率形成的利差，就可以把证券行业搞的欣欣向荣，偏偏要去倒腾土豆一样倒腾国库券，偏偏要拆自己的证券期货市场，杨百万那样的个人干这个情有可原，机构干这个就是自降身份，不入流。

这也是为什么后来国内郑州期货市场那么好玩，但一到国外国储铜，航油等等期货上，就玩不转的原因，为什么，一个没有大局观，不讲求技术，不知道自我呵护的市场，培养不出有战略眼光的高级金融人才，连操盘手都是涨停敢死队出身，这帮野路子在国内蛮横惯了，一出国门就被当肉包子笑纳了。

全球投机资本有个别的行业少见的共性，非常封闭，内部几乎全是帮传带的学徒式培养，精英层全部于实战中产出，连国内都不例外，不像是可以引入高端学者科学家到了国内领导个实验室照样出学术成果，而是换个环境立马水土不服。